【行業資訊】證監會副主席李超：全市場推行注冊制的條件已經逐步具備

中(zhong)國證監會副主席李超10月22日(ri)在(zai)2020金融街(jie)論壇(tan)年會分論壇(tan)上表示，在(zai)黨中(zhong)央(yang)、國務院堅強領(ling)導(dao)下，在(zai)各有關方(fang)面的大力支持下，試點注冊制平穩(wen)推進，形(xing)成(cheng)了從(cong)科創(chuang)(chuang)板(ban)到(dao)創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)、再到(dao)全市場的“三步走”改革布局。目(mu)前，前兩步改革已經落地實施，市場運行總(zong)體平穩(wen)，改革效果符(fu)合預期。

李超表(biao)示(shi)，試點注冊制在科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板這一(yi)增(zeng)量市(shi)場板塊率先(xian)(xian)實現“破題”。從(cong)去(qu)年7月22日科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板開市(shi)以來的(de)(de)情況看，設立科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板并試點注冊制成功落地，較(jiao)好地發(fa)(fa)揮了資本市(shi)場改革(ge)試驗田(tian)的(de)(de)作(zuo)用。一(yi)是(shi)以信息披露為(wei)核(he)心的(de)(de)注冊制有(you)效實施(shi)。二是(shi)關鍵制度創(chuang)(chuang)(chuang)新經受住(zhu)了市(shi)場檢驗。三(san)是(shi)助(zhu)推科(ke)技創(chuang)(chuang)(chuang)新的(de)(de)作(zuo)用日漸顯現。開市(shi)以來，科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板上市(shi)公司超過180家，IPO融資金額占同期A股的(de)(de)一(yi)半，有(you)力推動了要素(su)資源(yuan)向科(ke)技創(chuang)(chuang)(chuang)新領域集聚。一(yi)批(pi)標桿(gan)性科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)企業先(xian)(xian)后上市(shi)，產業集聚和(he)品牌示(shi)范效應逐步發(fa)(fa)揮。

李超(chao)稱(cheng)，創(chuang)業(ye)板(ban)作(zuo)為存(cun)量(liang)(liang)市(shi)(shi)場試點(dian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)開局良好(hao)。創(chuang)業(ye)板(ban)市(shi)(shi)場涉及800多家存(cun)量(liang)(liang)上市(shi)(shi)公司、4600多萬存(cun)量(liang)(liang)投資(zi)者，注(zhu)冊(ce)制(zhi)改(gai)革(ge)充(chong)分考慮了存(cun)量(liang)(liang)投資(zi)者的(de)風險承(cheng)受能力、交(jiao)易(yi)習慣以(yi)(yi)及存(cun)量(liang)(liang)上市(shi)(shi)公司的(de)監管做(zuo)法(fa)，在制(zhi)度設計(ji)上做(zuo)了差異化安排。今年8月(yue)24日(ri)創(chuang)業(ye)板(ban)改(gai)革(ge)落地以(yi)(yi)來，注(zhu)冊(ce)制(zhi)理念得到較好(hao)貫徹(che)，在審(shen)企業(ye)順利平(ping)移，新(xin)股發行(xing)上市(shi)(shi)等穩步推進(jin)，交(jiao)易(yi)機制(zhi)總體平(ping)穩，投資(zi)者適當(dang)性安排平(ping)穩過(guo)渡，各方反響積(ji)極。截至10月(yue)21日(ri)，創(chuang)業(ye)板(ban)注(zhu)冊(ce)制(zhi)下的(de)上市(shi)(shi)公司已有38家，市(shi)(shi)值合計(ji)超(chao)過(guo)7000億元。

李超表示，近(jin)兩年來，試點注(zhu)冊(ce)制(zhi)總體(ti)順利，成效顯(xian)現。一是逐步凝聚了廣(guang)泛的(de)改(gai)革共識。新證(zheng)券法(fa)確立了股票發行注(zhu)冊(ce)制(zhi)的(de)法(fa)律地位。各類市(shi)(shi)場(chang)主體(ti)積極支持并適應注(zhu)冊(ce)制(zhi)改(gai)革，市(shi)(shi)場(chang)活力不斷激(ji)發。二(er)是注(zhu)冊(ce)制(zhi)實(shi)(shi)踐(jian)做法(fa)得到認(ren)可(ke)。在(zai)改(gai)革中，我(wo)們(men)尊重注(zhu)冊(ce)制(zhi)基本內涵，借鑒國際最(zui)佳實(shi)(shi)踐(jian)，設(she)計了一系列體(ti)現中國特色和發展階(jie)段的(de)制(zhi)度規則，經受住了市(shi)(shi)場(chang)實(shi)(shi)踐(jian)的(de)檢驗。三(san)是注(zhu)冊(ce)制(zhi)生態系統(tong)逐步構(gou)建。圍繞注(zhu)冊(ce)制(zhi)的(de)各項配套規則不斷完善，優勝劣汰機制(zhi)更(geng)加順暢，各類主體(ti)歸位盡責明顯(xian)增(zeng)強(qiang)，法(fa)治(zhi)保(bao)障更(geng)加堅實(shi)(shi)，市(shi)(shi)場(chang)價值投資理念(nian)日益增(zeng)強(qiang)。

李超認為，對于注(zhu)冊(ce)(ce)制改革(ge)，要(yao)(yao)做好發行制度和(he)其他基(ji)礎制度之(zhi)間(jian)的協同改革(ge)，要(yao)(yao)辯證看待注(zhu)冊(ce)(ce)制下新股供給和(he)上市(shi)公司質量提高之(zhi)間(jian)的關系，要(yao)(yao)把握(wo)好融資端(duan)改革(ge)和(he)投資端(duan)優(you)化(hua)之(zhi)間(jian)的平衡，要(yao)(yao)促(cu)進市(shi)場各參與主體的權責對等。

李(li)超稱，過(guo)去(qu)很(hen)長(chang)一段時(shi)(shi)(shi)間，市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)擔心新股供給增加(jia)會分流股市(shi)(shi)(shi)(shi)資金。從本次(ci)改革(ge)(ge)看，注冊制下企(qi)業(ye)發行上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)效率明顯提高的(de)同時(shi)(shi)(shi)，上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司整體(ti)質(zhi)量也在(zai)穩步提升。一方面，注冊制帶來了更(geng)多(duo)源頭活水(shui)，特別是(shi)“硬科技”企(qi)業(ye)、創(chuang)新創(chuang)業(ye)企(qi)業(ye)有了更(geng)多(duo)的(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)機會，很(hen)大程度上(shang)(shang)可(ke)以避免優(you)(you)質(zhi)科技企(qi)業(ye)只能選(xuan)擇境外上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)問(wen)題。另(ling)一方面，在(zai)把(ba)好上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司入(ru)口的(de)同時(shi)(shi)(shi)，暢(chang)通(tong)了退(tui)出渠道，實現優(you)(you)勝(sheng)劣汰(tai)。科創(chuang)板(ban)、創(chuang)業(ye)板(ban)改革(ge)(ge)落地以來，出現了破發增多(duo)、定(ding)價中(zhong)樞(shu)回歸等(deng)積極變(bian)化，也反映了市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)對這種良性循環(huan)的(de)預期。

李超表示，經過科(ke)創板、創業板兩(liang)個板塊的試點，全市場(chang)推(tui)行注冊(ce)制的條件逐步具備(bei)。下一步，證(zheng)監會將(jiang)認真(zhen)貫徹黨中央、國(guo)務院決策部署，堅定市場(chang)化、法(fa)治(zhi)化改革方向，學(xue)習借鑒國(guo)際最佳實踐，保持(chi)定力(li)，循序漸進，扎實穩妥辦好注冊(ce)制改革這(zhe)件大事。

一是做好全(quan)市(shi)場注(zhu)(zhu)冊制的(de)(de)(de)改革準備。加強科創板、創業板試(shi)點(dian)注(zhu)(zhu)冊制各項(xiang)制度規(gui)則(ze)運行情況(kuang)的(de)(de)(de)評估，深入(ru)總結試(shi)點(dian)經驗。在此(ci)基礎上，廣(guang)泛聽取各方(fang)面意(yi)見，完善符合我國(guo)國(guo)情的(de)(de)(de)注(zhu)(zhu)冊制框架，研究制定全(quan)市(shi)場推廣(guang)注(zhu)(zhu)冊制實施(shi)方(fang)案。

二是構建有利于注冊制實施的(de)監管(guan)體(ti)系(xi)。轉變監管(guan)理念，優化涉及全市場各環(huan)節、涵蓋各類市場主體(ti)的(de)監管(guan)機制。加(jia)快監管(guan)職能轉變，提(ti)高上(shang)市公司持續(xu)監管(guan)能力，強(qiang)化中介(jie)機構的(de)全流程監管(guan)，加(jia)大違(wei)法(fa)違(wei)規懲戒。同(tong)時，深入(ru)推進(jin)簡政放權(quan)(quan)，推行權(quan)(quan)責(ze)清單制度(du)。

三是系統推進(jin)基礎(chu)制度(du)改革(ge)。堅持以注冊制改革(ge)為引(yin)領，補(bu)齊(qi)制度(du)短(duan)(duan)板(ban)(ban)，穩(wen)步推進(jin)發行承銷、交(jiao)易、持續(xu)監管、退市、投資者(zhe)保護等各環節關鍵(jian)制度(du)創(chuang)新，補(bu)齊(qi)制度(du)短(duan)(duan)板(ban)(ban)，加快建立更加成熟更加定型(xing)的(de)基礎(chu)制度(du)體系。