【行業資訊】郭樹清重磅發聲：房地產是現階段金融風險最大的“灰犀牛”

《輔導讀本(ben)(ben)》于近日(ri)出(chu)版，央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長易綱(gang)、銀(yin)保監會主席郭樹(shu)清(qing)分別在書中(zhong)發表題為《建(jian)設現代中(zhong)央銀(yin)行(xing)(xing)制度》和《完善現代金(jin)融監管(guan)體系》的(de)署名(ming)文章。郭樹(shu)清(qing)指(zhi)出(chu)，上世紀以(yi)(yi)來，世界上130多次金(jin)融危機中(zhong),100多次與房(fang)(fang)地產有(you)關(guan)。目前，我(wo)國房(fang)(fang)地產相關(guan)貸款(kuan)(kuan)占(zhan)銀(yin)行(xing)(xing)業貸款(kuan)(kuan)的(de)39%，還有(you)大量債(zhai)券(quan)、股本(ben)(ben)、信(xin)托等資(zi)金(jin)進入房(fang)(fang)地產行(xing)(xing)業。可(ke)以(yi)(yi)說，房(fang)(fang)地產是現階段(duan)我(wo)國金(jin)融風險方面(mian)最大的(de)“灰犀(xi)牛”。

來源丨證券時報網

易綱從建設現(xian)代中(zhong)(zhong)央(yang)銀行制度的重(zhong)要意義、內涵、重(zhong)大舉(ju)措進行了詳細闡釋。郭(guo)樹清(qing)則從回(hui)顧中(zhong)(zhong)外金融監(jian)管(guan)史可(ke)吸取的經(jing)驗教訓(xun)切入，分析當前我國(guo)金融形勢，以及“十四五”期間(jian)應如何系(xi)(xi)統性地進行金融監(jian)管(guan)體系(xi)(xi)改(gai)革(ge)。

易綱表(biao)(biao)示(shi)，貨幣(bi)(bi)政策(ce)以幣(bi)(bi)值(zhi)穩定為(wei)首要(yao)目(mu)標，更加重視(shi)充分就(jiu)業。實(shi)現(xian)幣(bi)(bi)值(zhi)穩定目(mu)標，需(xu)要(yao)以市場(chang)化方(fang)式對銀(yin)(yin)行(xing)(xing)體系貨幣(bi)(bi)創造行(xing)(xing)為(wei)進(jin)行(xing)(xing)調控，前提是中(zhong)央銀(yin)(yin)行(xing)(xing)能夠保持資(zi)(zi)產負(fu)債表(biao)(biao)的健康可持續。為(wei)此(ci)，必須實(shi)行(xing)(xing)獨立(li)的中(zhong)央銀(yin)(yin)行(xing)(xing)財(cai)務預算管(guan)理(li)制度(du)，防(fang)(fang)止財(cai)政赤字貨幣(bi)(bi)化，在(zai)財(cai)政和(he)中(zhong)央銀(yin)(yin)行(xing)(xing)兩個“錢袋子”之間建起“防(fang)(fang)火墻”，同時(shi)要(yao)防(fang)(fang)止中(zhong)央銀(yin)(yin)行(xing)(xing)資(zi)(zi)產負(fu)債表(biao)(biao)承擔(dan)企(qi)業信用(yong)(yong)風險，最終影響人民幣(bi)(bi)信用(yong)(yong)。

郭樹清指(zhi)出，房地(di)產是現(xian)階(jie)段我國金(jin)(jin)融(rong)風險方面最大的(de)(de)“灰犀(xi)牛”，要(yao)堅(jian)決抑制房地(di)產泡(pao)沫(mo)。金(jin)(jin)融(rong)體(ti)系(xi)(xi)(xi)內部風險仍在(zai)持續(xu)累(lei)積(ji)，一(yi)些(xie)長期(qi)形(xing)成的(de)(de)隱患并未徹底消(xiao)除(chu)。銀行業不良資產反彈壓力驟(zou)增，一(yi)些(xie)中小金(jin)(jin)融(rong)機構資本缺口加速暴露。當(dang)前金(jin)(jin)融(rong)相關制度存在(zai)較多短(duan)板(ban)，金(jin)(jin)融(rong)法治還很(hen)不健全(quan)。“十四五”時期(qi)我國金(jin)(jin)融(rong)監(jian)管改革任(ren)務更加艱巨，要(yao)提高金(jin)(jin)融(rong)監(jian)管透(tou)明(ming)度和法治化水平(ping)，健全(quan)風險預防、預警、處置、問責制度體(ti)系(xi)(xi)(xi)，持續(xu)完善權責一(yi)致，全(quan)面覆(fu)蓋、統籌協調、有力有效的(de)(de)現(xian)代(dai)金(jin)(jin)融(rong)監(jian)管體(ti)系(xi)(xi)(xi)。

房地產是現階段

我國金融風險(xian)方面最大的(de)“灰犀牛”

郭樹清(qing)指出，回(hui)顧中外(wai)金融監管(guan)史，以下幾方面經驗(yan)教育值得(de)認真汲取(qu)：

一是貨(huo)幣經(jing)濟(ji)絕不(bu)能背(bei)離(li)實體經(jing)濟(ji)。金(jin)融的(de)本性決定其(qi)特別容易陷入自我循(xun)環的(de)泥淖(nao)。因此，金(jin)融監管必須(xu)把(ba)防止脫實向虛作為主要(yao)目標之一。我國交(jiao)叉(cha)金(jin)融業(ye)務(wu)一度(du)十分復雜，經(jing)過3年多的(de)集(ji)中整治，總體風險開始收斂(lian)。

二是將本(ben)(ben)求(qiu)利是商業活動的(de)正常狀態(tai)。金(jin)融業務(wu)如(ru)果沒有一定的(de)資本(ben)(ben)金(jin)，那(nei)就遲早會陷入困境(jing)。巴塞(sai)爾(er)協議的(de)核心，就是對銀行(xing)信貸確定基本(ben)(ben)的(de)資本(ben)(ben)金(jin)約(yue)束(shu)，杠桿(gan)率必須(xu)處(chu)于安全范圍。

三是收(shou)益(yi)(yi)永遠(yuan)(yuan)和風險成正比(bi)。古今(jin)中外，總(zong)有人盼望能(neng)以更(geng)低風險獲取更(geng)高收(shou)益(yi)(yi)，但(dan)規律不可能(neng)打破。承諾(nuo)低風險高收(shou)益(yi)(yi)就是詐騙，金(jin)融監管要永遠(yuan)(yuan)與這類行為作堅(jian)決(jue)斗爭。

四(si)是持續建設(she)法(fa)治和誠信(xin)環境。

五是把握(wo)好(hao)金融(rong)(rong)創新的邊界。監管必須趨利避害，把握(wo)好(hao)“度”。我國互聯(lian)網(wang)金融(rong)(rong)發展初(chu)期，一些網(wang)貸平臺打著“創新”旗號違規(gui)經營，形成巨(ju)大(da)金融(rong)(rong)和社會風險。

六是管好貨(huo)幣總閘(zha)門。通貨(huo)緊縮和通貨(huo)膨脹都會對經濟金(jin)融造成系(xi)統性損害。

七是堅決(jue)抑制房地(di)產(chan)泡沫。房地(di)產(chan)與金(jin)融(rong)業(ye)深度關聯。上(shang)世紀以來，世界上(shang)130多(duo)次金(jin)融(rong)危機中,100多(duo)次與房地(di)產(chan)有關。目(mu)前(qian)，我國(guo)房地(di)產(chan)相關貸(dai)款占銀行業(ye)貸(dai)款的39%，還有大量債券、股本、信托等(deng)資金(jin)進入房地(di)產(chan)行業(ye)。可以說，房地(di)產(chan)是現階段(duan)我國(guo)金(jin)融(rong)風險方面最大的“灰犀牛”。

八是緊抓住(zhu)公司治理“牛鼻子”。一段時間以來(lai)，我國(guo)部(bu)分中小金融(rong)機構中，產生了大股東操(cao)縱和內部(bu)人控制問題。目前，我國(guo)大型商業銀行經營效率接近世界先進水平(ping)，在(zai)(zai)勞(lao)動生產率、盈利(li)能力、科技(ji)創新、普惠金融(rong)等方面實現(xian)趕超。最根(gen)本的(de)原因(yin)在(zai)(zai)于把(ba)黨的(de)領導融(rong)于公司治理各(ge)環節，努力構建中國(guo)特色(se)現(xian)代企業制度。

郭樹清表(biao)示，要正確(que)認識(shi)現階段(duan)的金(jin)(jin)融(rong)(rong)形勢。中美博弈加劇，美方對我戰(zhan)略遏制升(sheng)級，很大程度上將擾(rao)動全球金(jin)(jin)融(rong)(rong)市場(chang)。新冠(guan)肺炎疫情暴(bao)發(fa)后，一些國(guo)家采取(qu)強刺激做(zuo)法，實施“無(wu)限量(liang)寬(kuan)”政策，長期負面影響難以估量(liang)。

與此同時(shi)，現代科(ke)技已(yi)經(jing)并將(jiang)繼續對金融(rong)業(ye)態(tai)帶來巨大改變。數字貨(huo)幣、網絡安全(quan)、信息保護已(yi)成為金融(rong)監管的全(quan)新課題。我國移(yi)動支付、線上借(jie)貸和互聯(lian)網保險等走(zou)在世界列，意味著法律規(gui)范(fan)和風險監管沒有成熟(shu)經(jing)驗可資(zi)借(jie)鑒(jian)。

此外，金融(rong)(rong)(rong)體(ti)系內(nei)部風險(xian)(xian)仍在(zai)持續累積，一些長期形成的(de)隱患(huan)并(bing)未徹底(di)消除。結構復雜的(de)高風險(xian)(xian)影子行(xing)容易死灰(hui)復燃；銀行(xing)業不良資(zi)產反彈壓力驟增；一些中(zhong)小金融(rong)(rong)(rong)機(ji)構資(zi)本缺口加速暴露；企業、居民和(he)地方政府債務水平進一步抬升。金融(rong)(rong)(rong)相(xiang)關(guan)制度(du)存(cun)在(zai)短板，現(xian)有(you)法(fa)律法(fa)規震懾力不足(zu)，違法(fa)違規成本過低；金融(rong)(rong)(rong)機(ji)構常態化風險(xian)(xian)處(chu)置機(ji)制尚待完(wan)善；非正規金融(rong)(rong)(rong)體(ti)系交易活(huo)動缺乏有(you)效約束等。

金融監管改革任務艱巨(ju)

對金融科技巨(ju)頭在促發展(zhan)中防壟(long)斷

“十四(si)五(wu)”時期我國金融監管(guan)(guan)(guan)改革任務(wu)更加艱巨。郭樹清表示(shi)，要提高金融監管(guan)(guan)(guan)透明度和法治化水平，健全風(feng)險預防(fang)、預警、處置、問責制度體(ti)(ti)系(xi)，持續完善權責一致，全面覆(fu)蓋、統籌協調、有(you)力有(you)效的(de)現代金融監管(guan)(guan)(guan)體(ti)(ti)系(xi)。具體(ti)(ti)來說：

一(yi)是(shi)全(quan)面(mian)加強黨(dang)對金融(rong)(rong)工(gong)作(zuo)的(de)集中(zhong)統(tong)一(yi)領導(dao)。特別是(shi)對于各種“無照駕駛”的(de)非法金融(rong)(rong)活動，管理(li)和整治的(de)主體責任都(dou)在地(di)方。要(yao)與金融(rong)(rong)腐敗作(zuo)堅決斗爭，對違法違規行為(wei)零容忍等。

二是促(cu)進經濟社會發展開創新(xin)局。在支(zhi)持金(jin)融(rong)創新(xin)的同(tong)時(shi)，嚴防壟斷、嚴守底線，維護(hu)市場秋序，促(cu)進公平競爭(zheng)等。

三是建立高效的監(jian)(jian)管決策協調溝(gou)通機(ji)制。進一(yi)步強化國(guo)務(wu)院金穩(wen)定發展(zhan)委員(yuan)會的決策議(yi)事、統籌(chou)協調和監(jian)(jian)督問責職能。對地方(fang)金融發展(zhan)改(gai)革與風(feng)險防控(kong)，加(jia)強指導、協調和監(jian)(jian)督，有效發揮中央和地方(fang)兩個積極(ji)性。

四是提高(gao)全融監管透明度和(he)法治化(hua)水(shui)平。借鑒金融穩定理事(shi)會和(he)巴塞爾委員會改革成果，強化(hua)資本(ben)充足、監督(du)檢查和(he)市(shi)場約束等要求(qiu)，抓(zhua)緊補齊制度短(duan)板。要以法律(lv)法規為(wei)準繩，大(da)幅提高(gao)違法成本(ben)，將監管工(gong)作納入法治軌道。

五是健全(quan)宏觀審(shen)慎、微觀審(shen)慎、行為監管三(san)支柱(zhu)。

六是構建(jian)權威高(gao)效的風險(xian)處置(zhi)制度安(an)排。

七是強化金融(rong)基礎設(she)施對(dui)監(jian)管(guan)的(de)支持保障(zhang)。強化基礎設(she)施監(jian)管(guan)和中介服務機構管(guan)理，對(dui)金融(rong)科技巨頭，在把握包(bao)容(rong)審慎原則的(de)基礎上，采取特殊的(de)創新(xin)監(jian)管(guan)辦法(fa)，在促發展中防(fang)風(feng)險、防(fang)壟斷。

八(ba)是(shi)積極參與國(guo)際金(jin)融治理框架重塑。

九是培育忠誠干凈擔當的(de)監管(guan)(guan)干部隊伍。樹(shu)立重實干、重實績的(de)用(yong)人(ren)導向(xiang)，大力(li)培養優秀年輕于部。優化監管(guan)(guan)資源配置，充實監管(guan)(guan)部門(men)和基層(ceng)監管(guan)(guan)力(li)量等。

防止(zhi)財政赤字貨幣化、

防止央行承擔企業信(xin)用風(feng)險

易(yi)綱表示，建設現代(dai)中央(yang)銀(yin)(yin)行(xing)制度是(shi)推進國家(jia)治(zhi)理(li)體系和(he)治(zhi)理(li)能(neng)力現代(dai)化的(de)(de)(de)重要任務(wu)，是(shi)推動高質量發展(zhan)的(de)(de)(de)內在需要，是(shi)應對國際中央(yang)銀(yin)(yin)行(xing)制度演變挑戰的(de)(de)(de)必然(ran)要求。

建(jian)設現(xian)代中央銀行制(zhi)度內(nei)涵(han)豐富。其中，健全(quan)(quan)現(xian)代貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)框架包括優化的(de)貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)目(mu)標體系、創新的(de)貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)體系和暢通的(de)貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)傳(chuan)導機制(zhi)。貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)以(yi)(yi)幣(bi)值穩定(ding)為(wei)首要目(mu)標，更(geng)加重視充分就業。豐富貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)箱，健全(quan)(quan)結構性(xing)貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)體系。以(yi)(yi)深化利率市場化改革為(wei)抓(zhua)手疏通貨(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)傳(chuan)導機制(zhi)，更(geng)好服務實體經(jing)濟。

中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)如何實(shi)現(xian)幣值(zhi)穩定的(de)目(mu)標(biao)？易綱認為(wei)，需要(yao)以(yi)市(shi)場(chang)化(hua)方(fang)式對(dui)銀行(xing)(xing)體系(xi)貨(huo)(huo)幣創(chuang)造行(xing)(xing)為(wei)進行(xing)(xing)調控，前提是中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)能夠保持資產(chan)負(fu)(fu)債表的(de)健康(kang)可持續。為(wei)此，必須實(shi)行(xing)(xing)獨立的(de)中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)財務預算管理制度，防(fang)止財政赤字貨(huo)(huo)幣化(hua)，在(zai)財政和(he)中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)兩(liang)個“錢袋(dai)子”之間(jian)建起“防(fang)火墻”，同時要(yao)防(fang)止中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)資產(chan)負(fu)(fu)債表承擔企(qi)業信(xin)用風險，最終(zhong)影(ying)響人民幣信(xin)用。

除了健全現代(dai)貨幣(bi)政策框架外，建設(she)現代(dai)中央銀(yin)行制度的內涵還包括建設(she)金融基(ji)礎(chu)設(she)施服務體系(xi)、構(gou)建系(xi)統性金融風(feng)險防控體系(xi)、完善國際(ji)金融協調合作治理(li)機制等。

對重大金融風(feng)險(xian)形成進(jin)行問責

文章(zhang)介紹(shao)了建設現代中央銀行制度(du)的(de)重大舉(ju)措，一是完善貨幣(bi)供(gong)應(ying)調控機制，二是構(gou)建金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)有效支持實體(ti)經濟的(de)體(ti)制機制，三是建立現代金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)體(ti)系(xi)，四是推進金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)雙向開放，五是健全金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)風險防范(fan)、預警、處(chu)置、問責制度(du)體(ti)系(xi)。

其(qi)中(zhong)，在完善貨幣(bi)(bi)供應調控機制(zhi)方面，易綱提出，要增(zeng)強貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)操作(zuo)的(de)規則性(xing)和(he)透明(ming)度，建立制(zhi)度化的(de)貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)溝(gou)通(tong)機制(zhi)，有效管理和(he)引(yin)導(dao)預期(qi)。穩妥推(tui)進數字貨幣(bi)(bi)研發，有序開展可(ke)控試點，健全法(fa)定數字貨幣(bi)(bi)法(fa)律框架(jia)。完善以(yi)公開市(shi)場操作(zuo)利(li)(li)率為短(duan)期(qi)政(zheng)策(ce)(ce)利(li)(li)率和(he)以(yi)中(zhong)期(qi)借貸便(bian)利(li)(li)利(li)(li)率為中(zhong)期(qi)政(zheng)策(ce)(ce)利(li)(li)率的(de)央(yang)行(xing)政(zheng)策(ce)(ce)利(li)(li)率體系，健全利(li)(li)率走廊機制(zhi)，引(yin)導(dao)市(shi)場利(li)(li)率圍繞央(yang)行(xing)政(zheng)策(ce)(ce)利(li)(li)率為中(zhong)樞波動。深化貸款市(shi)場報價利(li)(li)率改革，帶動存款利(li)(li)率逐步走向市(shi)場化。

在推進金融(rong)雙向開放方面，穩慎推進人(ren)民(min)幣(bi)(bi)國際(ji)化，堅持市場驅動和(he)企業(ye)自主選擇(ze)，營(ying)造(zao)以人(ren)民(min)幣(bi)(bi)自由使(shi)用為基礎的新型(xing)互利(li)合作關系。保持人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)彈性，發(fa)揮好宏觀經(jing)濟自動穩定器功能等。

此外，要(yao)健全金(jin)融(rong)(rong)風險防范、預警、處置、問(wen)責制度體系。具體來說，加(jia)強(qiang)對系統(tong)重要(yao)性金(jin)融(rong)(rong)機構、金(jin)融(rong)(rong)控股公司和金(jin)融(rong)(rong)基礎(chu)設(she)施統(tong)籌(chou)監管(guan)，逐步將主要(yao)金(jin)融(rong)(rong)活動(dong)、金(jin)融(rong)(rong)市(shi)場、金(jin)融(rong)(rong)機構和金(jin)融(rong)(rong)基礎(chu)設(she)施納入宏(hong)觀審(shen)慎管(guan)理。

值得注意(yi)的是(shi)，易綱(gang)和郭樹(shu)清均提到了(le)要建(jian)(jian)立權(quan)威高效的重大(da)風(feng)險應急處置機(ji)(ji)(ji)制。易綱(gang)表示(shi)，我們在(zai)打好防范化解重大(da)風(feng)險攻堅(jian)戰中(zhong)積累了(le)經驗，形成(cheng)了(le)若干行(xing)之有(you)效的處置風(feng)險模式，但金融監(jian)管和風(feng)險處置中(zhong)的道(dao)德風(feng)險問題依(yi)然突出，市場紀律、破產威懾和懲戒機(ji)(ji)(ji)制尚未(wei)真正(zheng)建(jian)(jian)立，地(di)方政(zheng)府(fu)和金融機(ji)(ji)(ji)構以社會(hui)穩(wen)定為由倒(dao)逼中(zhong)央(yang)政(zheng)府(fu)、中(zhong)央(yang)銀行(xing)承擔高昂救助成(cheng)本的問題仍未(wei)根本扭轉。

因此，易綱表示，“十四五”期間(jian)，要建立權威高效的重(zhong)大風(feng)險(xian)應(ying)急處(chu)置(zhi)機(ji)(ji)制，完善存款保險(xian)制度，在股東(dong)、債(zhai)權人(ren)等依法(fa)合規承擔(dan)(dan)損失等前提下，發揮好存款保險(xian)基金的處(chu)置(zhi)平臺作用，中央銀行依法(fa)履行好最后(hou)貸款人(ren)職(zhi)責。要嚴肅市場紀律(lv)，對重(zhong)大金融風(feng)險(xian)形成進(jin)行問責，金融機(ji)(ji)構、地方(fang)政(zheng)府、金融監(jian)管部門要依法(fa)承擔(dan)(dan)責任。

文稿來(lai)源(yuan)：不良資產(chan)頭條(tiao)