金融系統年中會釋放監管信號：加快補齊風險處置制度短板

導讀：“疫情全(quan)球蔓延沖擊下，當(dang)前(qian)全(quan)球經(jing)濟(ji)增長動能大(da)幅放(fang)緩，不確定(ding)(ding)性顯著增加(jia)。在實體經(jing)濟(ji)層面，全(quan)球面臨著上世紀(ji)‘大(da)蕭條’以(yi)來(lai)最嚴重的需求收縮沖擊；在金融(rong)層面，全(quan)球金融(rong)體系(xi)更(geng)加(jia)錯綜復雜(za)，不穩(wen)定(ding)(ding)不確定(ding)(ding)性因(yin)素增加(jia)。”財信研(yan)究(jiu)院(yuan)(yuan)副院(yuan)(yuan)長伍超明表示(shi)，“當(dang)前(qian)應完善和改進金融(rong)治理(li)，守住不發生系(xi)統性風險的底線，為國內經(jing)濟(ji)發展提供穩(wen)定(ding)(ding)的金融(rong)環境。”

近(jin)日，央行、銀保監(jian)會(hui)、證監(jian)會(hui)及(ji)外管局陸續召(zhao)開年(nian)中工(gong)(gong)作(zuo)會(hui)議，總(zong)結(jie)上半年(nian)各(ge)項工(gong)(gong)作(zuo)，分析經濟金(jin)(jin)融(rong)(rong)形勢，并(bing)對(dui)下(xia)半年(nian)重點工(gong)(gong)作(zuo)作(zuo)出部署(shu)。據(ju)21世紀經濟報道記者梳理(li)，防范化解金(jin)(jin)融(rong)(rong)風險、推動(dong)金(jin)(jin)融(rong)(rong)業對(dui)外開放是各(ge)部委下(xia)半年(nian)工(gong)(gong)作(zuo)的(de)重點。

按照安排(pai)，今年(nian)是防范化解重大金(jin)融風險(xian)(xian)攻堅(jian)戰的收官(guan)之(zhi)年(nian)。監管部門并(bing)未(wei)打算將(jiang)(jiang)攻堅(jian)戰的收官(guan)時點延后，而是明(ming)確推動(dong)攻堅(jian)戰如期收官(guan)，后續將(jiang)(jiang)加(jia)快補齊金(jin)融風險(xian)(xian)處置制度短(duan)板(ban)，從(cong)(cong)而推動(dong)風險(xian)(xian)防控(kong)和風險(xian)(xian)處置轉入常態化。從(cong)(cong)具體風險(xian)(xian)看(kan)，下半(ban)年(nian)將(jiang)(jiang)聚(ju)焦化解銀行不良反彈、房地(di)產貸(dai)款(kuan)亂象、場外配資、債(zhai)券違約等市場風險(xian)(xian)。

“疫(yi)情全球蔓延沖擊下(xia)，當前全球經(jing)濟增長動能大幅放緩，不(bu)(bu)確定(ding)性顯著(zhu)增加(jia)。在實(shi)體經(jing)濟層面，全球面臨(lin)著(zhu)上世紀(ji)‘大蕭條(tiao)’以(yi)來最嚴(yan)重的需求收縮沖擊；在金(jin)融(rong)層面，全球金(jin)融(rong)體系更加(jia)錯綜復雜，不(bu)(bu)穩定(ding)不(bu)(bu)確定(ding)性因素增加(jia)。”財信研究院(yuan)副院(yuan)長伍(wu)超明表示，“當前應完善和改進金(jin)融(rong)治理，守住不(bu)(bu)發生系統性風(feng)險的底線，為國(guo)內經(jing)濟發展提供穩定(ding)的金(jin)融(rong)環境(jing)。”

一、推動金融風(feng)險攻(gong)堅戰如期收官

按照部署(shu)，2020年是化解金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險攻(gong)堅(jian)戰收官之(zhi)年。央行(xing)去年發布《金(jin)融(rong)(rong)穩定(ding)報告（2019）》披(pi)露了時間表：2018年邊制訂攻(gong)堅(jian)戰行(xing)動方案，邊落(luo)實各(ge)項工作舉措；2019年承上啟下，全面、縱深(shen)推進(jin)各(ge)項任(ren)務部署(shu)；2020年是攻(gong)堅(jian)戰收官之(zhi)年，力爭從基本完(wan)成風(feng)險治標逐步向治本過渡(du)，完(wan)成攻(gong)堅(jian)戰的既定(ding)任(ren)務。

今(jin)年(nian)疫情對經(jing)濟社會沖擊較(jiao)大(da)，但監管部門并未打算將攻(gong)堅戰的(de)收(shou)官時點延后。央行明確(que)表示，繼(ji)續按照黨中央、國務院的(de)既定部署，以(yi)及金(jin)融委的(de)具體要(yao)求，推動(dong)三年(nian)攻(gong)堅戰如期(qi)收(shou)官，并轉入常態化(hua)(hua)風(feng)險(xian)(xian)防控和風(feng)險(xian)(xian)處置。此外，央行還(huan)提出，加(jia)快(kuai)補齊金(jin)融風(feng)險(xian)(xian)處置制度短(duan)板，健全重大(da)金(jin)融風(feng)險(xian)(xian)應(ying)急(ji)處置機制。這(zhe)可能意(yi)味(wei)著金(jin)融風(feng)險(xian)(xian)化(hua)(hua)解將逐步轉入治(zhi)本階段(duan)。

《金融穩定報告(gao)（2019）》提出，金融風險(xian)攻堅戰(zhan)重點推進五項工(gong)作(zuo)：

站(zhan)在2020年(nian)(nian)中時點看，后面四(si)項任務取得積極(ji)進展，尤其是(shi)影子銀(yin)行化解和(he)高(gao)風險(xian)(xian)金融機(ji)構處(chu)置。銀(yin)保(bao)監會數據(ju)顯示，截至(zhi)5月末(mo)，三年(nian)(nian)來已累計壓降影子銀(yin)行16萬(wan)億，其中大部分為結構復雜、存在較大監管套利和(he)風險(xian)(xian)隱患的(de)高(gao)風險(xian)(xian)業務。高(gao)風險(xian)(xian)機(ji)構處(chu)置方面，包商銀(yin)行、“華信系”風險(xian)(xian)處(chu)置工作基本完成(cheng)，P2P機(ji)構大量出清。

對于下半年具體(ti)金融風(feng)險(xian)(xian)化(hua)解，外管局表示要防范跨境資金流動風(feng)險(xian)(xian)。銀保監會表示，堅決(jue)防止影子銀行死(si)灰復燃、房地產貸款亂象回(hui)潮和盲(mang)目擴張粗放經營卷土重來；要確保如(ru)期完成網貸風(feng)險(xian)(xian)專項整治，實現風(feng)險(xian)(xian)出(chu)清。

二、提前處置(zhi)風險

受疫情影響，今(jin)年商業(ye)銀行(xing)(xing)不良(liang)(liang)貸款反(fan)彈(dan)也備受關注(zhu)。銀行(xing)(xing)業(ye)協會數據(ju)顯示，6月末商業(ye)銀行(xing)(xing)不良(liang)(liang)貸款率為2.1%，相(xiang)比去年末上升0.24個百分點。“銀行(xing)(xing)不良(liang)(liang)暴露具有一定(ding)的滯后(hou)性，今(jin)年三四季度不良(liang)(liang)率還會進一步反(fan)彈(dan)。”華南地(di)區(qu)某城商行(xing)(xing)副行(xing)(xing)長(chang)坦言。

對此，銀保(bao)監會表示(shi)，提早謀劃(hua)應(ying)對銀行業不良資產(chan)大(da)幅增長，按照實(shi)(shi)質重于形式的原則，嚴格資產(chan)質量分類，做實(shi)(shi)利潤(run)、提足撥(bo)備(bei)、補充資本，增強風險抵御能力。

證監會則表(biao)示，積極推進(jin)化解股票(piao)質押、債券(quan)違約(yue)等(deng)重點(dian)領域(yu)風險，力(li)爭(zheng)處置效(xiao)果有新的提(ti)升，風險進(jin)一步(bu)收(shou)斂。同時，要求(qiu)加強(qiang)風險研(yan)判，強(qiang)化對杠(gang)桿資金的監測，防范和打擊體(ti)系(xi)化、規模化場外配(pei)資，努力(li)走在市場曲線(xian)的前(qian)面。

中信證券首席固收分析(xi)師明(ming)明(ming)表示(shi)，英文里有個詞(ci)組“behind the curve”，意為落后于形勢、后知后覺、反應(ying)遲緩。“走在市場曲(qu)線前面”應(ying)該是“before the curve”的反義，意思就是要提前處置(zhi)風險。

各類風險中，上(shang)半年(nian)宏(hong)觀(guan)杠(gang)桿(gan)(gan)率(lv)快速(su)上(shang)行(xing)引起各界關注。國(guo)家金融(rong)與發展(zhan)實驗室的(de)(de)數據顯示，今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)宏(hong)觀(guan)杠(gang)桿(gan)(gan)率(lv)增幅為21個百(bai)分點，由上(shang)年(nian)末(mo)的(de)(de)245.4%上(shang)升到6月末(mo)的(de)(de)266.4%。而發展(zhan)資本市場股權融(rong)資被(bei)視為降杠(gang)桿(gan)(gan)的(de)(de)重要舉措。

證監會表示，要保(bao)持IPO常態化(hua)，推進(jin)創業板改(gai)革并試點(dian)注冊制(zhi)(zhi)平(ping)穩落地(di)和穩定運行。此外，加快推進(jin)基礎設(she)施領域公(gong)募REITs試點(dian)落地(di)，盡快形成示范效應。“基礎設(she)施REITs既(ji)有利于去杠桿，又有利于降低地(di)方政府的(de)債(zhai)務，同(tong)時還可(ke)能(neng)為新建基礎設(she)施籌(chou)集資金。”國(guo)家發改(gai)委投(tou)資所體(ti)制(zhi)(zhi)政策(ce)研究(jiu)室主任吳(wu)亞平(ping)稱。

三、推動(dong)金融業對外開放(fang)

自2018年(nian)4月監管層在(zai)(zai)博鰲亞洲論壇年(nian)會上宣(xuan)布(bu)金(jin)融開(kai)放(fang)舉(ju)措后，中國的(de)金(jin)融開(kai)放(fang)就一直(zhi)在(zai)(zai)提(ti)速。僅僅兩年(nian)多的(de)時間，中國先后取消銀行和金(jin)融資(zi)產管理(li)公(gong)司(si)的(de)外資(zi)持股(gu)(gu)比(bi)例限制(zhi)，放(fang)寬證券公(gong)司(si)、基金(jin)公(gong)司(si)等外資(zi)持股(gu)(gu)比(bi)例上限，滬港通(tong)、深港通(tong)也在(zai)(zai)擴(kuo)容等等。

今(jin)年2月28日，中國國債(zhai)正式納入(ru)摩根(gen)大(da)通全(quan)球新興市場(chang)政(zheng)府債(zhai)券指數(shu)，吸引了更多的(de)外(wai)資(zi)進入(ru)中國債(zhai)券市場(chang)。數(shu)據顯示，2020年上半年中債(zhai)登為境外(wai)機構托管債(zhai)券面(mian)額(e)凈(jing)增量達3190.38億元，是(shi)去(qu)年同期的(de)2.3倍。

央(yang)(yang)行表示，繼續(xu)落實(shi)(shi)好已宣布的金(jin)融開(kai)放措施，推(tui)動全面(mian)落實(shi)(shi)準入(ru)前國民待(dai)遇加負面(mian)清單制度(du)。積極(ji)穩妥推(tui)進人(ren)民幣(bi)國際(ji)化(hua)和資(zi)本項目(mu)可(ke)兌(dui)換，統(tong)一(yi)債(zhai)券(quan)市場對(dui)外開(kai)放外匯(hui)管理政策(ce)(ce)。近期債(zhai)券(quan)市場在監管執法、評(ping)級、基礎設施互聯互通等方面(mian)逐漸(jian)實(shi)(shi)現了(le)統(tong)一(yi)，按照央(yang)(yang)行的安排，下一(yi)步(bu)將推(tui)動債(zhai)市對(dui)外開(kai)放外匯(hui)管理政策(ce)(ce)統(tong)一(yi)。

外(wai)(wai)管局(ju)表示，下半年(nian)將不折不扣落實各項外(wai)(wai)匯便利化(hua)措施，擴大貿易收支便利化(hua)試(shi)點，推進(jin)服務(wu)(wu)貿易付匯稅務(wu)(wu)備案電(dian)子化(hua)。證監(jian)(jian)會表示，持續推進(jin)市(shi)場、行業和產品開放(fang)，研究逐步統一、簡化(hua)外(wai)(wai)資參與境內市(shi)場的(de)渠道和方式，同步加強開放(fang)條件下監(jian)(jian)管和風險防控能力(li)建設。

“金融開放會(hui)帶來國(guo)內外市(shi)場聯動(dong)的(de)問(wen)題(ti)。外資規模擴大后，其流動(dong)會(hui)受(shou)經濟基本(ben)面、政(zheng)策、地緣政(zheng)治等多因素影(ying)響。” 招商(shang)證(zheng)券首(shou)席宏觀分析(xi)師謝亞軒表(biao)示，“但(dan)中國(guo)資本(ben)市(shi)場開放利大于弊，市(shi)場關(guan)注點(dian)也不(bu)應該聚焦(jiao)于國(guo)際資本(ben)超預(yu)期流動(dong)帶來的(de)負面影(ying)響，應多關(guan)注提(ti)升(sheng)人(ren)民幣匯率(lv)彈性、加大債券市(shi)場深度等改(gai)革措施層面的(de)問(wen)題(ti)。”