【行業資訊】廣州日報：“寬松”下的小貸公司

?“寬松(song)”下的小貸(dai)公司

最近，全球幾大(da)主(zhu)要央行紛(fen)紛(fen)啟動(dong)(dong)新一(yi)輪寬松(song)貨(huo)幣措(cuo)施，在此背景(jing)下(xia)，不少經濟(ji)學家預測(ce)中(zhong)國央行年內也(ye)可能(neng)降準。流動(dong)(dong)性的放松(song)是否會對不少中(zhong)小(xiao)企業倚賴(lai)的小(xiao)額貸(dai)款公司產生沖擊(ji)？

　　專家論(lun)調

　　貨(huo)幣寬松鼓(gu)勵企業(ye)投(tou)資　刺激(ji)小(xiao)額(e)貸款需求增加(jia)

　　中山(shan)大學(xue)企業與市(shi)場(chang)研究中心研究員 杜慕群

　　目(mu)前全球(qiu)多家央(yang)行放松(song)貨幣(bi)政(zheng)策，形(xing)成一股“寬松(song)大潮”，在此背景下，不少經濟學家預測中國央(yang)行年(nian)內(nei)也將(jiang)再次降低存款準備金率甚至降息，釋(shi)放流動性。

　　從基本(ben)面來看，雖然目(mu)前并未表現出根(gen)本(ben)好(hao)轉(zhuan)跡象(xiang)，筆者判斷是政策(ce)朝放(fang)松(song)方向的調整還會(hui)(hui)繼續(xu)，但(dan)鑒于首(shou)先目(mu)前國內金融利率(lv)市場(chang)化已開啟，實(shi)際利率(lv)更(geng)大程度(du)(du)取(qu)決于各(ge)商業銀行與小貸公(gong)司的定價策(ce)略(lve)；其次連續(xu)多次的降息對(dui)刺激經濟作用有限，反倒(dao)可(ke)能刺激資產泡沫。因此預(yu)計央(yang)行第(di)四(si)季度(du)(du)會(hui)(hui)繼續(xu)通過公(gong)開市場(chang)操作釋放(fang)流動(dong)性(xing)，降低存準(zhun)率(lv)的可(ke)能性(xing)較(jiao)大，而(er)年內繼續(xu)降息可(ke)能性(xing)則不大。

　　但無論是(shi)(shi)(shi)降息還是(shi)(shi)(shi)降準，都是(shi)(shi)(shi)放松貨幣政策的信號，鼓勵企業多(duo)投資，銀行多(duo)貸款，消(xiao)費(fei)者(zhe)多(duo)消(xiao)費(fei)。這樣直接刺激(ji)了(le)各經濟主(zhu)體(ti)經濟活動交(jiao)易量的增(zeng)加，從而帶來更(geng)多(duo)的金(jin)融需求，在(zai)某種程度上(shang)也(ye)會直接刺激(ji)小額(e)貸款需求增(zeng)加。

　　小(xiao)貸(dai)(dai)(dai)公(gong)司(si)本(ben)身的(de)(de)(de)目標客戶是銀(yin)行不(bu)能做或不(bu)愿做的(de)(de)(de)中(zhong)小(xiao)微企業(ye)或個(ge)(ge)人，這部分客戶的(de)(de)(de)市場(chang)特(te)點是資(zi)金(jin)(jin)周轉(zhuan)快，但盈利(li)(li)水平(ping)低，短(duan)期資(zi)金(jin)(jin)需求(qiu)突出(chu)。通(tong)常資(zi)金(jin)(jin)周轉(zhuan)時(shi)間(jian)在(zai)一(yi)個(ge)(ge)月左右，一(yi)年周轉(zhuan)8~10次，利(li)(li)潤(run)率(lv)(lv)在(zai)2%~3%，這樣其年回報額在(zai)20%到30%之(zhi)間(jian)，其所(suo)能承受(shou)的(de)(de)(de)貸(dai)(dai)(dai)款利(li)(li)率(lv)(lv)一(yi)般也(ye)不(bu)超(chao)過(guo)20%，通(tong)常在(zai)12%~18%之(zhi)間(jian)。因此，小(xiao)貸(dai)(dai)(dai)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)目標市場(chang)利(li)(li)率(lv)(lv)多在(zai)15%左右，這也(ye)距離目前的(de)(de)(de)人民銀(yin)行公(gong)布(bu)的(de)(de)(de)各期貸(dai)(dai)(dai)款基準(zhun)利(li)(li)率(lv)(lv)的(de)(de)(de)4倍（24%左右）距離較遠，故如果(guo)降準(zhun)對(dui)小(xiao)貸(dai)(dai)(dai)公(gong)司(si)盈利(li)(li)水平(ping)影(ying)響(xiang)不(bu)大，反而會一(yi)定程(cheng)度增加(jia)小(xiao)額度貸(dai)(dai)(dai)款客戶的(de)(de)(de)數量。

　　另(ling)外，雖(sui)然(ran)降準可能帶來銀行貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)頭寸充裕，許多(duo)客戶(hu)獲得(de)銀行貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)相對(dui)容易，似(si)乎直接降低了對(dui)小(xiao)(xiao)額貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司資金(jin)需求，但(dan)一方面考慮到銀行貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)手(shou)續相對(dui)于小(xiao)(xiao)額貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)還是(shi)較為繁(fan)瑣，比如一筆300萬左右的(de)純抵押貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)，銀行審批時間(jian)通常為兩周(zhou)到一個月(yue)，而小(xiao)(xiao)額貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司一般3~5個工作日就能放(fang)款(kuan)(kuan)；此(ci)外小(xiao)(xiao)貸(dai)(dai)(dai)(dai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司對(dui)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)擔保的(de)要求通常比銀行靈活很多(duo)，在此(ci)情況下(xia)，資金(jin)需求迫切的(de)小(xiao)(xiao)額貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)客戶(hu)還是(shi)會(hui)選擇小(xiao)(xiao)額貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司而非銀行。

　　央(yang)行“放水”短(duan)期內不會沖擊小貸(dai)公司

　　揭陽匯(hui)通小額貸款股(gu)份有限公司副(fu)總經(jing)理 魏宇(yu)超

　　中國8月(yue)官方制造(zao)業PMI指數9個月(yue)來首次(ci)降至(zhi)50%以下，為49.2%，這表明中國仍(reng)然(ran)在經濟結構調整轉型的階段，適合中小(xiao)微企業參與的新的經濟增長方式尚未大規(gui)模出現(xian)。

　　隨著(zhu)經(jing)濟增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)的(de)(de)放緩，企(qi)業對信貸(dai)需求(qiu)呈(cheng)現兩極(ji)分化：有(you)(you)能(neng)力從銀(yin)行獲得大(da)額信貸(dai)資(zi)金的(de)(de)大(da)中(zhong)企(qi)業，即使市場流動性增(zeng)(zeng)(zeng)加，其(qi)新增(zeng)(zeng)(zeng)信貸(dai)需求(qiu)逐漸減(jian)弱。小微企(qi)業資(zi)金缺口(kou)大(da)部分在(zai)百(bai)萬元以下，其(qi)信貸(dai)需求(qiu)依舊存在(zai)，但有(you)(you)能(neng)力歸(gui)還(huan)本(ben)金及高利息(xi)的(de)(de)企(qi)業在(zai)減(jian)少，因此(ci)仍面臨(lin)無法從銀(yin)行順利融資(zi)的(de)(de)困(kun)境。

　　在(zai)當前實(shi)體經濟環境下(xia)，大(da)部分銀(yin)行信貸(dai)力(li)度趨(qu)于(yu)保守，而大(da)中企(qi)(qi)業(ye)在(zai)目前的(de)(de)融(rong)資成本下(xia)靠增加貸(dai)款(kuan)來加大(da)生產的(de)(de)意愿(yuan)并不(bu)大(da)，基于(yu)這樣的(de)(de)現(xian)狀，我個人判斷下(xia)半年央(yang)行仍有可能采取降準(zhun)或降息的(de)(de)方式，進一步降低(di)企(qi)(qi)業(ye)融(rong)資成本，以(yi)激發市(shi)場信心(xin)。如果央(yang)行降息，將從(cong)政策上“倒逼”小(xiao)額(e)貸(dai)款(kuan)公(gong)司降低(di)貸(dai)款(kuan)利率（小(xiao)額(e)貸(dai)款(kuan)公(gong)司利率不(bu)超過(guo)央(yang)行基準(zhun)利率的(de)(de)4倍），使小(xiao)貸(dai)公(gong)司資金回(hui)報率一定程度上下(xia)降；如果央(yang)行“降準(zhun)”，則其(qi)釋放的(de)(de)流(liu)動性以(yi)及信貸(dai)需求市(shi)場兩極(ji)分化(hua)的(de)(de)新格局，將導致商業(ye)銀(yin)行會越(yue)(yue)來越(yue)(yue)重視小(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)款(kuan)，在(zai)貸(dai)款(kuan)靈(ling)活性上做出調整(zheng)，以(yi)擴(kuo)大(da)針對小(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)信貸(dai)規模，這對小(xiao)額(e)貸(dai)款(kuan)公(gong)司是(shi)個沖擊。

　　不過，筆者認為，央行釋(shi)放出來的(de)流(liu)動(dong)性短時間內仍無(wu)法充(chong)分及時流(liu)向小微企業。小額貸款(kuan)公司(si)可以利用這(zhe)個時機(ji)，充(chong)分發(fa)揮自身優勢，與(yu)銀(yin)行合作共謀發(fa)展。

　　鑒(jian)于小額(e)(e)貸款公司(si)經(jing)營(ying)有(you)(you)地域限制，因(yin)此央行(xing)貨幣政策(ce)進一步(bu)“寬松”對小額(e)(e)貸款公司(si)在經(jing)營(ying)上的具(ju)體(ti)(ti)影響，還需取(qu)決于區(qu)域實體(ti)(ti)經(jing)濟的經(jing)營(ying)現狀，以及所產生的對資(zi)金的需求程(cheng)度。根本(ben)上講，則取(qu)決于區(qu)域小微企業轉型(xing)思路以及是否擁有(you)(you)轉型(xing)期間所需要(yao)的企業家精(jing)神。

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