【行業資訊】最大小貸謀求上市

上(shang)市(shi)(shi)被視為(wei)小貸(dai)拓展融資渠道的一大法寶，不單(dan)是四川，廣(guang)州、浙江(jiang)、江(jiang)蘇、沈陽、新(xin)疆等地小貸(dai)公司(si)亦積極籌(chou)備。由于小貸(dai)上(shang)市(shi)(shi)至少(shao)(shao)要有(you)三(san)年(nian)的營業報表，2008年(nian)和2009年(nian)試點的小貸(dai)公司(si)將成(cheng)為(wei)上(shang)市(shi)(shi)先鋒。粗略統計，廣(guang)州至少(shao)(shao)有(you)5家(jia)、浙江(jiang)有(you)3家(jia)正(zheng)籌(chou)備上(shang)市(shi)(shi)，而抱有(you)上(shang)市(shi)(shi)想法的小貸(dai)公司(si)數量更是不在少(shao)(shao)數。

?一波小貸上(shang)市潮正緩緩涌動。

日(ri)前，四(si)川省內注(zhu)冊資(zi)本(ben)規模(mo)最大(da)的瀘(lu)州市(shi)龍馬(ma)興(xing)達小(xiao)額貸款(kuan)股份有限公(gong)司(si)正式(shi)更名為龍馬(ma)興(xing)達小(xiao)額貸款(kuan)股份有限公(gong)司(si)(下稱龍馬(ma)興(xing)達)，這種(zhong)“去地域化(hua)”的方(fang)式(shi)意(yi)在為上市(shi)做(zuo)鋪墊(dian)。作為四(si)川首(shou)家注(zhu)資(zi)資(zi)本(ben)達12億元的小(xiao)貸公(gong)司(si)，龍馬(ma)興(xing)達并不(bu)掩飾力(li)求成為“在資(zi)本(ben)市(shi)場上市(shi)的首(shou)家小(xiao)額貸款(kuan)公(gong)司(si)”和開設中小(xiao)企業(ye)銀行(xing)的野心。

?“公司(si)目(mu)前處于(yu)打基礎階(jie)段(duan)，預計明年啟動上市籌劃工作，我們的最終發展方向是(shi)轉(zhuan)為中小(xiao)企業銀(yin)行(xing)或村鎮銀(yin)行(xing)。”龍馬興(xing)達副總經理(li)鄧(deng)小(xiao)兵在接受新金(jin)融記者(zhe)采訪時透露，龍馬興(xing)達接下來將在四川的其他城(cheng)市設立分公司(si)，同時進(jin)行(xing)增(zeng)資擴(kuo)股，預計擴(kuo)股后規模達到20億元。這是(shi)龍馬興(xing)達謀求上市的第一步。

?“單一(yi)公司”上市

從更名、設立分支機(ji)構到增資擴股，龍馬(ma)興達(da)的(de)(de)上市(shi)(shi)步(bu)伐正在加快。按照龍馬(ma)興達(da)官方(fang)網站所披露的(de)(de)“四步(bu)走”(基礎年(nian)、拓(tuo)展年(nian)、提升年(nian)、上市(shi)(shi)年(nian))發(fa)展戰略(lve)，公司計劃(hua)用(yong)三年(nian)時間打造(zao)成“在資本(ben)市(shi)(shi)場上市(shi)(shi)的(de)(de)首家小額(e)貸(dai)款公司”。

據悉，龍(long)(long)馬興達小(xiao)貸(dai)(dai)公司(si)(si)成(cheng)立于2010年3月，以(yi)瀘(lu)(lu)州(zhou)老窖(jiao)(000568)集團(tuan)(tuan)為(wei)主(zhu)發起人，出資占總(zong)股(gu)本的(de)12.550%，其余股(gu)份(fen)由優勢企(qi)業、瀘(lu)(lu)州(zhou)老窖(jiao)集團(tuan)(tuan)經(jing)銷商、關聯協作企(qi)業等(deng)(deng)投資者認購。由于身居“中國白酒金(jin)三角”核心區瀘(lu)(lu)州(zhou)，龍(long)(long)馬興達的(de)一大(da)特點(dian)是客戶主(zhu)要來(lai)自瀘(lu)(lu)州(zhou)老窖(jiao)產業鏈上下(xia)游企(qi)業、相(xiang)關協作企(qi)業等(deng)(deng)。龍(long)(long)馬興達最初注冊(ce)資本為(wei)8億元，之后(hou)經(jing)增資擴股(gu)后(hou)達到12億元，成(cheng)為(wei)四(si)川(chuan)省內注冊(ce)資本規模(mo)最大(da)的(de)小(xiao)貸(dai)(dai)公司(si)(si)。截至今(jin)年8月底，該公司(si)(si)累計向近(jin)千戶中小(xiao)微(wei)企(qi)業、“三農”及(ji)個人投放貸(dai)(dai)款65億元。

龍馬(ma)興達的上(shang)市(shi)(shi)路徑是先跨區域經營(ying)、再擴股至20億元，并(bing)(bing)計劃以單(dan)一(yi)公司上(shang)市(shi)(shi)的方式進入資本市(shi)(shi)場。這點(dian)與浙(zhe)江(jiang)此前探索的組(zu)團上(shang)市(shi)(shi)(詳見總第76期30、31版(ban))有所不同。多(duo)位浙(zhe)江(jiang)小(xiao)(xiao)貸(dai)負責人向記(ji)者表示，他們醞釀聯合五六家小(xiao)(xiao)貸(dai)公司，組(zu)成至少(shao)20億元規模的控股集團，抱團上(shang)市(shi)(shi)，并(bing)(bing)傾向于(yu)香港市(shi)(shi)場。不過組(zu)團上(shang)市(shi)(shi)所引發的股權分配與后續管理問題十分繁(fan)瑣(suo)，單(dan)一(yi)小(xiao)(xiao)貸(dai)公司上(shang)市(shi)(shi)則沒有這種后顧之(zhi)憂。

“公司主要考慮內地(di)市場上(shang)市，未來(lai)所(suo)募集的資(zi)金將用于(yu)放貸業務。”鄧(deng)小兵表示。龍(long)馬(ma)(ma)興達的上(shang)市想法吸引(yin)了資(zi)本(ben)市場的關(guan)注(zhu)。今年5月(yue)，上(shang)海證券交(jiao)易所(suo)相關(guan)負(fu)責人到公司考察，并表示“將為(wei)龍(long)馬(ma)(ma)興達上(shang)市全力提(ti)供(gong)支持”。這(zhe)為(wei)小貸行業上(shang)市注(zhu)入了新的希(xi)望。

一廂情愿?

盡(jin)管(guan)小(xiao)貸上市的熱情(qing)逐漸升(sheng)溫，但從目前小(xiao)貸監管(guan)政(zheng)策來看，小(xiao)貸上市似乎仍是(shi)“一廂情(qing)愿”的事，除了部分地方金(jin)融辦發(fa)文鼓勵(li)外，銀監會等監管(guan)機構對此尚無明確(que)態度(du)。

去年10月，浙江出(chu)(chu)臺(tai)《關于(yu)深入推進小(xiao)額(e)貸(dai)款公司(si)改革發展的(de)(de)若干意見(jian)》，提出(chu)(chu)不再設(she)置注資(zi)上(shang)(shang)(shang)限，并(bing)鼓勵(li)符合條件的(de)(de)小(xiao)額(e)貸(dai)款公司(si)通過境內(nei)外(wai)資(zi)本市(shi)場上(shang)(shang)(shang)市(shi)融資(zi)。同樣今年6月，海南發文鼓勵(li)小(xiao)貸(dai)上(shang)(shang)(shang)市(shi)融資(zi)。這些(xie)地方性(xing)意見(jian)均(jun)反映出(chu)(chu)小(xiao)貸(dai)上(shang)(shang)(shang)市(shi)融資(zi)的(de)(de)潛在訴求，并(bing)釋(shi)放出(chu)(chu)一(yi)定可能性(xing)。但這僅是地方層(ceng)面上(shang)(shang)(shang)的(de)(de)政策(ce)(ce)“開閘”，國(guo)家(jia)層(ceng)面上(shang)(shang)(shang)的(de)(de)監管政策(ce)(ce)依然(ran)如初。

“小貸上市(shi)是一個(ge)方向(xiang)，但三年內還有難度。”四川省中小企業信用與(yu)擔(dan)保協會(hui)會(hui)長認為，小貸公司(si)的杠桿(gan)比例(li)不(bu)高，盈利(li)模式并不(bu)清(qing)晰，每年收益扣除稅(shui)收和(he)分(fen)紅所剩不(bu)多，很難符合上市(shi)要(yao)求。

而小貸誕生以來就(jiu)存在的身份定(ding)位不清、不允許跨(kua)區域(yu)經營、盈利結構單(dan)一等先(xian)天不足，這也是小貸上市面臨的諸多困難(nan)。

在(zai)(zai)2008年的小(xiao)貸(dai)(dai)試點文(wen)件中，小(xiao)貸(dai)(dai)公司(si)必須(xu)在(zai)(zai)“本省(sheng)(區、市)的縣域(yu)范圍內(nei)開展(zhan)組建小(xiao)額貸(dai)(dai)款(kuan)公司(si)試點”，成為小(xiao)貸(dai)(dai)跨區域(yu)經(jing)營的阻力。但這并不是最棘手的問題，為支持(chi)各地小(xiao)貸(dai)(dai)發(fa)展(zhan)，浙江、廣東、四川(chuan)等(deng)多地金融辦有所創新，允許(xu)小(xiao)貸(dai)(dai)在(zai)(zai)省(sheng)內(nei)跨區域(yu)經(jing)營。而通過類似加盟的形式跨省(sheng)發(fa)展(zhan)的小(xiao)貸(dai)(dai)陸續出現先(xian)例，比如重慶(qing)瀚(han)華(hua)小(xiao)貸(dai)(dai)公司(si)已在(zai)(zai)成都(dou)、沈陽、南(nan)寧等(deng)地設點。

“今年年底我們(men)將(jiang)在成都(dou)成立分公(gong)司，未來將(jiang)在四(si)川省內陸續增設10個分支機構。”鄧小兵說。而據一位圈內人士透露(lu)，依(yi)托瀘(lu)州老窖強大的(de)經銷網，龍馬興(xing)達(da)的(de)業(ye)(ye)務(wu)其(qi)實已經輻射全國，其(qi)中有50%以上的(de)貸(dai)款業(ye)(ye)務(wu)都(dou)來自瀘(lu)州之外。

更大的(de)困難還在于(yu)小貸上市與現有規定相(xiang)沖突。根(gen)據(ju)《首次(ci)公開發行股(gu)票并上市管(guan)理辦法》第三十八條規定，除(chu)金融類企業(ye)(ye)外，募集資金使用(yong)項目不(bu)得為(wei)持有交易性金融資產(chan)和可供(gong)出售的(de)金融資產(chan)、借予他(ta)人、委托理財等財務(wu)性投資，不(bu)得直接或者間接投資于(yu)以買賣有價證券為(wei)主要業(ye)(ye)務(wu)的(de)公司。而小貸公司是從事放(fang)貸業(ye)(ye)務(wu)的(de)非金融類企業(ye)(ye)，募集資金做放(fang)貸業(ye)(ye)務(wu)顯然不(bu)符合規定。

但(dan)這并未中斷小(xiao)貸的(de)上市(shi)夢想(xiang)，一(yi)旦監(jian)管政(zheng)策(ce)放寬(kuan)，小(xiao)貸將努(nu)力(li)成(cheng)為(wei)資本市(shi)場上的(de)新成(cheng)員。“如果真的(de)能上市(shi)，許多(duo)小(xiao)貸都將增(zeng)資至20億規模，加(jia)速籌備。”浙江一(yi)位金融界人士表(biao)示，資本市(shi)場對公司的(de)盈利性(xing)(xing)和成(cheng)長性(xing)(xing)有嚴(yan)格(ge)的(de)要求，如果上市(shi)通道打(da)開，小(xiao)貸仍需拓(tuo)展其他(ta)業務，改善(shan)盈利結構，強化市(shi)場競爭(zheng)力(li)。

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