【行業資訊】或成民企金融夢炮灰

　　當年，國(guo)(guo)有銀(yin)行(xing)壞賬達到天(tian)文數字，國(guo)(guo)開行(xing)董事長陳元驚呼：“我們的銀(yin)行(xing)在技術上已經破產！”政府不(bu)(bu)惜血(xue)本把納稅(shui)人的錢成萬億(yi)地往窟窿里填，又“揮淚”將(jiang)幾大銀(yin)行(xing)部分股權(quan)賤賣給洋人，圖的不(bu)(bu)僅(jin)是充實資本金，更為引(yin)進發(fa)達國(guo)(guo)家銀(yin)行(xing)運營(ying)經驗。終于(yu)，國(guo)(guo)有銀(yin)行(xing)轉危為安，風險控制能力也上了不(bu)(bu)止一個臺階。

　　民營企業則沒(mei)有(you)這種幸運。旗下(xia)有(you)三家上市(shi)公(gong)司(si)(si)、兩家金融(rong)(rong)租賃公(gong)司(si)(si)及證券公(gong)司(si)(si)、“嘯聚”千(qian)億(yi)資(zi)產的(de)德隆系轟(hong)然(ran)倒塌(ta)，沒(mei)人救。今天，德隆那樣的(de)大(da)鱷倒是沒(mei)有(you)再現，但(dan)“野(ye)蠻生(sheng)長”著的(de)小(xiao)額貸款公(gong)司(si)(si)卻已遍地開花(hua)。中國人講(jiang)“好了(le)傷疤忘了(le)疼(teng)”，西諺云“市(shi)場沒(mei)有(you)記性(Market has no memory)”，民企金融(rong)(rong)之(zhi)夢不(bu)死，但(dan)此番恐怕又是一枕黃粱(liang)！

　　風險控制掛一漏萬

　　總的來說，小貸企業應對風險的“法寶”不外(wai)有三個：分散投資、抵押(ya)物和高(gao)息。

　　由于(yu)服務對象的(de)(de)原因(yin)，小(xiao)貸企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)風(feng)險是(shi)無法被(bei)分散(san)的(de)(de)！吳曉靈認(ren)為把(ba)1000萬元資金(jin)貸給小(xiao)公司的(de)(de)風(feng)險比貸給大公司少，因(yin)為把(ba)資金(jin)貸給眾多(duo)中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)從而分散(san)了(le)風(feng)險。根據國(guo)外經驗中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)存活三(san)年(nian)以上的(de)(de)概(gai)率不到10%。我國(guo)多(duo)個版本(ben)(ben)的(de)(de)統計(ji)數據顯示，中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)平均壽命在2.9到3.7年(nian)之間。也就是(shi)說，隨機(ji)地(di)把(ba)1000萬元貸給100家(jia)小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)，三(san)年(nian)后收(shou)回本(ben)(ben)息的(de)(de)概(gai)率趨近于(yu)零！好(hao)比遇(yu)到大地(di)震，把(ba)雞蛋放到不同(tong)的(de)(de)籃(lan)子里(li)有什么(me)用？

　　于是乎(hu)小貸公司普遍要(yao)求借款方提供房(fang)(fang)產抵押。放(fang)出50萬元貸款，拿(na)到價(jia)值(zhi)100萬的房(fang)(fang)產作抵押。假如(ru)用房(fang)(fang)產抵押就(jiu)能萬無(wu)一失，美國(guo)“次貸”就(jiu)不可能演變(bian)為席(xi)卷全球的金(jin)融危機(ji)了！如(ru)果壞賬集中爆發，小貸公司現金(jin)枯(ku)竭，儲戶“擠兌”，拍賣房(fang)(fang)產遠水不解(jie)近渴怎么辦(ban)？國(guo)家限購二套(tao)房(fang)(fang)，辦(ban)不了房(fang)(fang)產證怎么辦(ban)？另(ling)外，不論(lun)貸款人(ren)原(yuan)先(xian)有(you)(you)多少套(tao)房(fang)(fang)產，壞賬時(shi)如(ru)果名下只有(you)(you)一套(tao)房(fang)(fang)，按照相關法規是不可以(yi)把人(ren)家掃(sao)地出門的！

　　高息也不能(neng)解決問題(ti)。小額貸(dai)(dai)款公司的(de)(de)貸(dai)(dai)款利(li)率(lv)上限雖然被放開，但不得超過司法部門規定(ding)的(de)(de)上限。根據(ju)《最高人民(min)法院關于(yu)(yu)貫徹執行(xing)若干問題(ti)的(de)(de)意見》(修改稿)(一(yi)(yi)九九零年十二(er)月(yue)五(wu)日)第(di)一(yi)(yi)百三十九條規定(ding)，“公民(min)之(zhi)間借貸(dai)(dai)的(de)(de)利(li)率(lv)，生活性借貸(dai)(dai)利(li)率(lv)不得高于(yu)(yu)國家銀(yin)行(xing)同類貸(dai)(dai)款利(li)率(lv)的(de)(de)二(er)倍，生產經營(ying)性借貸(dai)(dai)利(li)率(lv)不得高于(yu)(yu)國家銀(yin)行(xing)同類貸(dai)(dai)款利(li)率(lv)的(de)(de)四倍。”

　　雖(sui)然小貸公司收取的(de)利(li)(li)息(xi)可以比(bi)大(da)銀行高出4倍，但融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本也成(cheng)(cheng)倍提高，最終(zhong)的(de)“息(xi)差”還是只有(you)幾個百分(fen)點。股(gu)東投入自(zi)有(you)資(zi)金(jin)，付出的(de)是機會成(cheng)(cheng)本，比(bi)如(ru)直接(jie)拆借給其它企業、投入信(xin)托基(ji)金(jin)或者作股(gu)權投資(zi)基(ji)金(jin)(PE)的(de)“有(you)限合伙(huo)人”(LP)，預期收益都不(bu)會低于(yu)15%。如(ru)果非法吸收公眾存(cun)款(kuan)，年利(li)(li)息(xi)也不(bu)可能低于(yu)兩(liang)位數(shu)，而且法律風險巨大(da)。

　　專業(ye)VC(風投基(ji)(ji)金(jin))精選(xuan)出(chu)來(lai)的(de)項目(mu)也(ye)(ye)會有一(yi)大半青黃不接，投一(yi)百個項目(mu)出(chu)一(yi)兩(liang)個阿(a)里巴(ba)巴(ba)、盛大、百度賺它(ta)幾(ji)十(shi)倍(bei)(bei)、上(shang)百倍(bei)(bei)才能使基(ji)(ji)金(jin)的(de)總收(shou)成(cheng)差強(qiang)人意。而面向準(zhun)上(shang)市公(gong)司的(de)PE(股權投資基(ji)(ji)金(jin))，投資對象破產的(de)概(gai)率很小，有的(de)項目(mu)也(ye)(ye)僅能全身而退，所以(yi)從那些成(cheng)功上(shang)市的(de)項目(mu)上(shang)也(ye)(ye)要(yao)獲取十(shi)倍(bei)(bei)以(yi)上(shang)的(de)收(shou)益(yi)。

　　小(xiao)貸公(gong)司(si)玩(wan)著(zhu)風投的風險(xian)(xian)、收銀行的利(li)(li)息，真正是得不償失(shi)。而(er)(er)(er)且，高(gao)息反而(er)(er)(er)會(hui)使小(xiao)貸公(gong)司(si)客(ke)戶(hu)結構(gou)惡化。經濟學里有(you)個著(zhu)名的命題叫做“逆向(xiang)選(xuan)擇”。假(jia)如把(ba)非強制(zhi)商(shang)業(ye)車(che)險(xian)(xian)費(fei)率提(ti)高(gao)一倍，平素開車(che)謹慎的車(che)主會(hui)傾向(xiang)于(yu)放棄(qi)投保(bao)，而(er)(er)(er)每月都出險(xian)(xian)的“二愣子”仍會(hui)覺得“劃算”。提(ti)高(gao)費(fei)率不僅(jin)沒有(you)使保(bao)險(xian)(xian)公(gong)司(si)的業(ye)績提(ti)升，反而(er)(er)(er)會(hui)惡化。同樣的道理，穩健的實業(ye)家寧(ning)可擴張(zhang)慢些(xie)也不會(hui)把(ba)房子抵出去(qu)借高(gao)利(li)(li)貸，而(er)(er)(er)那些(xie)準備明天消失(shi)的借款人根本不會(hui)在意利(li)(li)息！四倍于(yu)商(shang)業(ye)銀行的高(gao)息，為小(xiao)貸公(gong)司(si)選(xuan)擇的是高(gao)風險(xian)(xian)的客(ke)戶(hu)。

　　聞(wen)道有先后，術業有專攻。沒(mei)行(xing)(xing)醫資格不(bu)能給人看病，沒(mei)駕照不(bu)能開車……沒(mei)有銀行(xing)(xing)背景的(de)數千家(jia)小貸(dai)公司，懵懵懂懂地拿(na)出幾條想當然(ran)的(de)措施就(jiu)能有效控制風險(xian)？

　　我(wo)國多個版本的(de)統計數(shu)據顯示，中小企業的(de)平均壽命在2.9到3.7年(nian)之間(jian)。也就(jiu)是說，隨機地把1000萬元貸給100家小企業，三年(nian)后收回本息(xi)的(de)概(gai)率趨近于零！

　　政府民間各懷鬼胎

　　流動(dong)性過(guo)剩(sheng)、游資左突(tu)右沖，國有銀行(xing)對中(zhong)小(xiao)企業的支持卻(que)是(shi)(shi)“只聽樓梯(ti)響(xiang)，不見(jian)人下(xia)來”。另一方面，私有資本(ben)染指金融業，夢里早已有之，如今實業難搞，不如通過(guo)小(xiao)貸公司把(ba)錢放(fang)出去坐收(shou)高息。這就(jiu)是(shi)(shi)小(xiao)額貸款公司興盛(sheng)的社會經濟背景(jing)。

　　民(min)間資本雖然被(bei)允(yun)許從(cong)事小(xiao)額貸(dai)款業(ye)務，但小(xiao)貸(dai)公司完全(quan)游離于金融(rong)(rong)系統之(zhi)外，沒有金融(rong)(rong)機(ji)構資質，更不(bu)能(neng)進入同業(ye)拆借等專業(ye)市場(chang)。監管部門的想(xiang)法(fa)昭(zhao)然若揭：有錢有野心(xin)的不(bu)必(bi)去搞地(di)下錢莊，成立個小(xiao)貸(dai)公司“陽光”些。干(gan)不(bu)好，你們血本無歸，也不(bu)會(hui)直接影(ying)響到金融(rong)(rong)系統；干(gan)得(de)好，那就(jiu)由“官府(fu)”收(shou)編，比如轉為村(cun)鎮(zhen)銀(yin)(yin)行。這種(zhong)意(yi)圖已經顯現：小(xiao)貸(dai)公司要轉制(zhi)成立村(cun)鎮(zhen)銀(yin)(yin)行必(bi)須由“銀(yin)(yin)行業(ye)金融(rong)(rong)機(ji)構”作為主發(fa)起人。

　　2008年《關于(yu)小額(e)貸(dai)款公司(si)試點的(de)(de)指導(dao)意見》規(gui)定(ding)：單一股(gu)東及其關聯方持(chi)有的(de)(de)股(gu)份不(bu)得超過注冊資本總額(e)的(de)(de)10%。也就是(shi)說股(gu)權(quan)(quan)比較分散，作為主發起人的(de)(de)銀行從股(gu)比、經驗及責任出發，必然獲(huo)得“村鎮銀行”的(de)(de)控制(zhi)權(quan)(quan)。唯其如此，只貸(dai)不(bu)存(cun)的(de)(de)小貸(dai)公司(si)才有可(ke)能升級(ji)為可(ke)以吸收公眾存(cun)款的(de)(de)金融(rong)機構(gou)。

　　中小企業(ye)風險大是“普世(shi)”問(wen)題。雖然九成企業(ye)活不(bu)過(guo)三(san)年，而在它們(men)短暫的(de)(de)(de)壽(shou)命(ming)里為(wei)社(she)會提供了產(chan)品和服務(wu)、雇傭了人員、或多或少地探(tan)索了新的(de)(de)(de)應(ying)用技術或商業(ye)模式。雖然股東血本無歸，但(dan)它們(men)的(de)(de)(de)企業(ye)對社(she)會是有貢獻的(de)(de)(de)。

　　所以(yi)，政(zheng)府理(li)應不(bu)(bu)遺余力地(di)鼓勵(li)創(chuang)新、扶持中小(xiao)企業。比如美國有專項基金(jin)，對貸款給(gei)中小(xiao)企業而形成(cheng)的壞賬予以(yi)補貼，金(jin)額(e)最高能達到本金(jin)的90%！另外，擔保公司、租賃公司、典當行等非銀(yin)行金(jin)融機構(gou)也能以(yi)各(ge)自(zi)(zi)的專業特長在(zai)銀(yin)行與中小(xiao)企業間架起橋(qiao)梁(liang)。金(jin)融機構(gou)的不(bu)(bu)作為，任民間資本涌入(ru)小(xiao)貸公司，讓(rang)它們自(zi)(zi)生自(zi)(zi)滅(mie)。正如《論語(yu)》所言：“以(yi)不(bu)(bu)教民戰(zhan)，是謂棄之。”

　　那(nei)么，民間資(zi)本是(shi)怎么想的(de)呢？除了申報材料里(li)冠冕堂(tang)皇的(de)那(nei)套話，他們也(ye)有自己的(de)小(xiao)(xiao)算盤。其實，對(dui)于把(ba)1000萬(wan)元貸(dai)給(gei)100個小(xiao)(xiao)企業這樣的(de)“累(lei)活”，小(xiao)(xiao)貸(dai)公司的(de)操(cao)盤者也(ye)沒(mei)多大(da)興趣。即便是(shi)面(mian)向個人消費、面(mian)向中小(xiao)(xiao)企業的(de)業務，小(xiao)(xiao)貸(dai)公司掌握的(de)貸(dai)款(kuan)期限一般是(shi)2~3個月(yue)，很少超過半年。讓(rang)相當一部分小(xiao)(xiao)貸(dai)公司老板眼睛發亮是(shi)那(nei)些旁門左(zuo)道！

　　比如，把(ba)(ba)資金(jin)借貸給炒股的私(si)募(mu)基金(jin)或(huo)投(tou)資于(yu)房地產開發的信托(tuo)計劃。正像前(qian)面說的那樣，股東自有資金(jin)可以直接(jie)投(tou)入信托(tuo)，成(cheng)立(li)小(xiao)貸公(gong)司沒有意義。只有非法集資，才能坐收利差。還有一個“財路”，就(jiu)是里應外合(he)從(cong)銀(yin)(yin)行拿優質項目！比如，銀(yin)(yin)行看(kan)好某企業卻找些理(li)由不放貸，暗地把(ba)(ba)項目轉給小(xiao)貸公(gong)司，利息一下(xia)子高好幾倍。銀(yin)(yin)行或(huo)銀(yin)(yin)行工作人員(yuan)再與小(xiao)貸公(gong)司瓜分利益(yi)。

　　但是刀(dao)刃(ren)上(shang)的游戲玩(wan)不久。古人說得太好了：“言悖(bei)而(er)出(chu)、亦悖(bei)而(er)入；貸(dai)悖(bei)而(er)入，亦悖(bei)而(er)出(chu)”。賭(du)桌上(shang)贏的錢終(zhong)將(jiang)輸在賭(du)桌上(shang)，抱有此類心態的小貸(dai)公司難免有一天會栽倒(dao)！

　　總之，解決中小企業(ye)融(rong)資(zi)(zi)難(nan)的責(ze)任首先在政府，其次是(shi)金融(rong)機構。作(zuo)為(wei)“一般工商企業(ye)”的小貸(dai)公司本不應趟這渾水。但是(shi)貪(tan)婪與僥幸(xing)還是(shi)讓那(nei)么多(duo)資(zi)(zi)金投了進(jin)來，數千家(jia)公司中的絕大多(duo)數會自生自滅。只有少(shao)數公司有幸(xing)被(bei)招安，由銀行(xing)作(zuo)大股東轉制為(wei)“村鎮銀行(xing)”。